美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三(sān为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别)美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资者商(shāng)谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历(lì)超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇油的第(dì)一地(dì)平(píng)线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管(guǎn)理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和(hé)银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的数字(zì)资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议(yì)员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的(de)做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的(de)关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时(shí)期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均(jūn)上调25个(gè)基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危(wēi)机事(shì)件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心(xīn)该问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一(yī)份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带(dài)来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上(shàng)限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋(qū)势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这(zhè)种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况下(xià)，美国经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在接下(xià)来的(de)议(yì)息会议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行(xíng)业(yè)危机(jī)的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪(xù)升(shēng)温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地(dì)情况仍(réng)需(xū)观(guān)察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还(hái)是(shì)振荡(dàng)格局(jú)，价(jià)格向(xiàng)下(xià)逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时(shí)看不到(dào)实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基(jī)本(běn)全部落地(dì)，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即(jí)将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积(jī)极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期(qī)期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差(chà)开(kāi)始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需(xū)求不(bù)及预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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