今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力(lì)方面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法未来，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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