5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均是在(zài)利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地(dì)区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìn2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据g)存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确(què)定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利率有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进(jìn)入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临(lín)低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能力(lì)的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品。

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