昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会(huì)发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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