个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务正在(zài)获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家券商(shāng)获(huò)得代(dài)销资格(gé)。截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们(men)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的(de)上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善(shàn)产品池(chí)。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前已基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分(fēn)客(kè)户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像和(hé)客(kè)户(hù)特点，为客(kè)户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内(nèi)充(chōng)分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相认真地还是认真的写作业，认真的与认真地对有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的(de)深(shēn)入研究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的(de)时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足(zú)客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事(shì)业单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别(bié)是大中型(xíng)城市(shì)具有一定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的(de)企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务(wù)的(de)方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站(zhàn)式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF认真地还是认真的写作业，认真的与认真地）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或(huò)者同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波(bō)动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人也(yě)认为，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期(qī)资(zī)金(jīn)的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的(de)政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一(yī)系(xì)列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的(de)投(tóu)资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研(yán)发上(shàng)的(de)政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比(bǐ)去(qù)年多(duō)了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人认(rèn)为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露(lù)的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个(gè)人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多(duō)的(de)让利(lì)于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决(jué)于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的(de)“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已退休(xiū)人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金(jīn)组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合(hé)评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极(jí)响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银(yín)行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下(xià)我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就是买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等(děng)级的(de)产品(pǐn)，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到(dào)资(zī)产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更(gèng)重要的。

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