随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们(men)维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)发布(bù)了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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