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使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之一：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商在(zài)内的(de)“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史(shǐ)平均水平(píng)附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著(zhù)高(gāo)于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的(de)持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带一(yī)路(lù)”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊(yī)和(hé)解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一(yī)路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字经济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年国(guó)务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经(jīng)济(jì)”的(de)基础(chǔ)设施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的(de)全年宏(hóng)观主线驱(qū)动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下(xià)游(yóu)需求基(jī)本(běn)集中(zhōng)在(zài)国内市场的方(fāng)向之一(yī)，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升值的(de)宏观(guān)趋(qū)势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏，下(xià)游领域(yù)需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁>

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除(chú)了(le)能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气已在(zài)改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球(qiú)航运(yùn)市场需(xū)求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产能(néng)优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步实现结(jié)构调(diào)整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据(jù)恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济增(zēng)速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时(shí)近几年(nián)，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司更加注重投资人回(huí)报，多(duō)家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺未来几年(nián)高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定且高(gāo)分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。