国(guó)内“五一”假(jiǎ)期(qī)来了，但海外(wài)市场风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多(duō)项重要经济数据出炉后，美联储(chǔ)也将(jiāng)召(zhào)开(kāi)5月议(yì)息会议(yì)，市场普遍预期将继(jì)续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节后市场走势将(jiāng)如(rú)何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，美国第一共(gòng)和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一(yī)度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该股(gǔ)今(jīn)年已下跌90％以上。消息人(rén)士称(chēng)，该银(yín)行很有可能(néng)会被美(měi)国联(lián)邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒(méi)报道，自美国第一共和(hé)银行(xíng)公布其第一季(jì)度存(cún)款下(xià)降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行(xíng)股价在(zài)接下(xià)来的(de)两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包(bāo)括来自美国联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司(sī)、财政部和(hé)美联储的(de)官员正(zhèng)在与其他银行进行协(xié)调会(huì)议，为第一共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规管

　　在当地时间(jiān)4月(yuè)28日公布的内部(bù)审(shěn)查报告中(zhōng)，美联(lián)储承认，对于(yú)上月硅谷银(yín)行的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既(jì)源于该行自(zì)身(shēn)风险管理薄弱，也和美(měi)联储的(de)审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联(lián)储认为，银(yín)行业(yè)审查员未能采取有力(lì)行(xíng)动解决(jué)硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储负(fù)责金融(róng)业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有(yǒu)采取足够(gòu)的措(cuò)施，保证该(gāi)行足够迅速(sù)地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其(qí)中三点都和(hé)美联储监(jiān)管(guǎn)不力(lì)有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特(tè)朗普执(zhí)政(zhèng)时的(de)金融业改革普遍(biàn)放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴尔还(hái)提(tí)到(dào)，美联(lián)储的文(wén)化(huà)转变(biàn)似乎导致联储(chǔ)的监管变得更(gèng)宽(kuān)松。这些变化体(tǐ)现在降低标(biāo)准、增加复(fù)杂性，以及监(jiān)管方式不够自信果断，它(tā)们(men)阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经(jīng)确定了硅谷银(yín)行存在导(dǎo)致其(qí)倒闭的一大问题(tí)——利率(lǜ)相关(guān)风险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自(zì)身的(de)流程“过(guò)于审慎”，侧重在(zài)采(cǎi)取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的数据显示，截(jié)至倒闭时(shí)，硅谷(gǔ)银(yín)行收到(dào)31项监管机构(gòu)的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是(shì)其他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些年(nián)美(měi)联储忽视了范围更广的(de)问(wèn)题，比如该行多(duō)年来(lái)一直突破(pò)内部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指(zhǐ)标却显示，存款基(jī)础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将(jiāng)重新审查，适用于资产超过(guò)千亿美元银行的一系(xì)列规定，包括压力测试和流动(dòng)性要求，谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里将重新评估，怎样监督(dū)和监管一家银(yín)行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银(yín)行倒闭(bì)表明，需要对(duì)范围更广(guǎng)泛的银行强化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性(xìng)规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万(wàn)美元联邦保(bǎo)险上限的银(yín)行存款(kuǎn)，监管(guǎn)方的(de)处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴(bā)尔认为(wèi)，美联储应要求更广泛的银行考虑到(dào)可(kě)出售证券(quàn)的未实现损益，以便让银行的资(zī)本要(yào)求更好地匹配其财务(wù)状况和风(fēng)险。他(tā)暗示，对资本规(guī)划(huà)和风险管(guǎn)理不足的公司，美联(lián)储可能增加资(zī)本或流动性的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息支(zhī)付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达(dá)州和佛罗(luó)里达(dá)州重大灾难声明(míng)

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当(dāng)地(dì)时间4月(yuè)28日的(de)声明，美国总统拜登批准内华达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难声明，他(tā)下(xià)令(lìng)为3月(yuè)8日至(z谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里hì)3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还于27日(rì)晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾(zāi)难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援(yuán)助(zhù)资金可(kě)在成本分担的(de)基础上提供给(gěi)州政府和符合(hé)条件(jiàn)的地方政(zhèng)府以及某些私人非(fēi)营利组织，用于受灾害影响地(dì)区的应急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯(sī)基(jī)斯对外宣(xuān)布(bù)，欧(ōu)委会已与(yǔ)保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和斯(sī)洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克(kè)兰(lán)农民的担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产(chǎn)品的单边(biān)措(cuò)施。从欧(ōu)盟层面对(duì)小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施(shī)。为(wèi)5个受影响的(de)成员国(guó)农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括(kuò)葵(kuí)花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰农(nóng)产品通过欧盟通道(dào)出口到其他国家(jiā)。

　　美国(guó)滞胀困境：经济(jì)继续(xù)放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公(gōng)布的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3％，与市(shì)场预期及前值持(chí)平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布(bù)的数据(jù)再(zài)度印证了美国(guó)通胀的(de)居(jū)高不下，这加(jiā)大了美联储5月再次加息的(de)可能性。报告公(gōng)布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美(měi)国(guó)商务部公布的一季度美(měi)国宏观(guān)经(jīng)济数据(jù)显示(shì)，美国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市(shì)场预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的(de)一季度核(hé)心PCE物价指数(shù)年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出美(měi)国经济(jì)放缓但(dàn)通胀水平(píng)依旧高企的滞胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预(yù)期(qī)放缓，坐实了市(shì)场对(duì)于(yú)美(měi)国经(jīng)济衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧美银行信用危机的(de)尾部效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑，一(yī)定程度上削弱(ruò)了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同时谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(shí)增加了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支出(chū)在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份加息基本(běn)不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多(duō)影响的是年中(zhōng)美联(lián)储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次(cì)会(huì)议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓(zǐ)杰认(rèn)为，当(dāng)前美(měi)联储货币政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏观(guān)审慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆发以及(jí)一季度经济(jì)的回(huí)落，美国(guó)当(dāng)前经济的脆弱性以及(jí)下(xià)行(xíng)压力已经持续增(zēng)加，但是一季(jì)度(dù)核心(xīn)PCE同样大幅超(chāo)过预期(qī)，显示出核(hé)心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于(yú)美联(lián)储来说(shuō)，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不(bù)更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联(lián)储5月(yuè)大概率将会(huì)保持加(jiā)息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风(fēng)险的把(bǎ)控(kòng)，且对未来(lái)加息(xī)的(de)态度或将(jiāng)更加(jiā)谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前(qián)市场(chǎng)已(yǐ)经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分(fēn)的(de)计价(jià)。鉴于此次(cì)会议并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于利率(lǜ)决议声明及鲍威尔的(de)会后发(fā)言两方面。其中，在决议声明(míng)方面，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特(tè)别是能否(fǒu)出现“停止加(jiā)息”相(xiāng)关暗示。而(ér)在(zài)会后(hòu)的新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前景、后续货币(bì)政(zhèng)策以及银行业(yè)危机引发的信贷收缩等(děng)方面的(de)观(guān)点(diǎn)论述。特别是如果出现(xiàn)“停(tíng)止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市场(chǎng)还是(shì)权益(yì)市(shì)场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要(yào)关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美(měi)联(lián)储是否(fǒu)会(huì)透(tòu)露(lù)其愿意容忍更(gèng)高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于(yú)目(mù)前金(jīn)融以及经济风险的判断，到底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联储(chǔ)未(wèi)来的货(huò)币政策预期，比如是否透露(lù)下半(bàn)年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美(měi)联储依然偏鹰派，则(zé)预(yù)期风险资(zī)产将继续回调，美债(zhài)利率曲(qū)线会(huì)加深倒挂(guà)的程度，对市场而(ér)言(yán)偏(piān)负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再(zài)度上升，美(měi)元(yuán)指数预(yù)计显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表(biǎo)示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较为充分，预计加息结(jié)果不(bù)会引起(qǐ)市场较大波动(dòng)，但是(shì)对(duì)于6月及以后偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不足。因(yīn)此，他认(rèn)为本次会议上需要重点关注美联(lián)储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会上对未来(lái)政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市场或将面(miàn)临较大的冲击，相关风险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近期美(měi)元指数持稳，贵(guì)金属行情(qíng)则表(biǎo)现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件溢出(chū)影(yǐng)响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美(měi)联(lián)储货币政(zhèng)策迅速转向(xiàng)的(de)乐观预期出现一定(dìng)修正(zhèng)，贵金属市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为(wèi)贵金属市场(chǎng)在(zài)利多(duō)、利空(kōng)因素间(jiān)来(lái)回拉扯。利多因素(sù)方面，美联(lián)储加(jiā)息(xī)临近尾声，对(duì)贵金属价格(gé)的压制(zhì)边际减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务上限悬而未决以及(jí)银行业风险事件余波(bō)反复，不断激(jī)发市场避险(xiǎn)情绪。从更(gèng)为宏观的角度(dù)来看(kàn)，全球“去美元(yuán)化”方兴(xīng)未艾，各国央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联储对于后续(xù)货币政策之间的预期差，以及(jí)美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是新增非农就业人数还(hái)是失(shī)业率指标，还远未(wèi)触及经济衰退(tuì)以及美(měi)联储(chǔ)货币政策转向的阈值区间，这极(jí)有(yǒu)可能造成通胀回归波折反复，进而引发(fā)美联储(chǔ)货币政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月(yuè)美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议落(luò)地后(hòu)的一(yī)段时(shí)间内，市场仍然会延续上述的修(xiū)正走势，美(měi)联储(chǔ)还需在更多数据指引以及银行(xíng)风险事件落地后，再相机作出政(zhèng)策调整，而(ér)在(zài)此(cǐ)之(zhī)前预计仍会延续当前“走一步看一步”的(de)决(jué)策思(sī)路。而市场(chǎng)对于(yú)年内(nèi)降(jiàng)息的乐(lè)观预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前(qián)贵金属市场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国(guó)经济是否(fǒu)会陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，二是全球贸易(yì)结算体系(xì)下(xià)美元的趋(qū)势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债实际利率的变化，但是(shì)最近这(zhè)种联系正在(zài)脱(tuō)钩，央(yāng)行购金(jīn)以及美元结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了越来(lái)越(yuè)多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金属多(duō)头驱动的逻辑还没(méi)结(jié)束(shù)，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市(shì)场已经表现(xiàn)出(chū)了一定程度(dù)的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济(jì)下(xià)行以(yǐ)及欧(ōu)美银(yín)行业风险带来的避(bì)险情绪对贵(guì)金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未能对贵金(jīn)属形(xíng)成有力的回落压力。因此，他预(yù)计(jì)贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以高(gāo)位(wèi)振荡为主，在(zài)基(jī)准假(jiǎ)设(shè)下，贵金属交(jiāo)易主线将(jiāng)回归通胀(zhàng)逻辑。他认为(wèi)，当前(qián)市场对(duì)于美联储降息的预期仍(réng)大(dà)幅领先美(měi)联储的官方(fāng)预期，预计在高通胀压力(lì)下(xià)，市场对降息预(yù)期的(de)修正或将带来(lái)金银价(jià)格的进一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随(suí)着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据(jù)较多，导(dǎo)致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本面(miàn)因素也多空交(jiāo)织，海外市场容(róng)易出(chū)现(xiàn)巨幅波(bō)动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决(jué)议落地，他预计美(měi)联(lián)储会(huì)议结(jié)果或(huò)将(jiāng)偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节(jié)后逐渐增(zēng)加风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美(měi)联储议(yì)息会议(yì)等重要事件，加之银行业危机(jī)及债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题悬(xuán)而未(wèi)决，投资(zī)者要防止过分押注引(yǐn)发的(de)风险。假期后可关注(zhù)贵金属回落企稳情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一(yī)”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议这(zhè)一(yī)关键时间节点，投(tóu)资者若保留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边(biān)际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵金(jīn)属(shǔ)或将迎来更(gèng)加明确(què)的方向性行情，可(kě)根据(jù)美联储议(yì)息会议给出的指引，对贵(guì)金属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里