4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

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　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的(de)担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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