金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银行开立(lì)人民币(bì)基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的(de)本(běn)息(xī)和费用(yòng)以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其(qí)他(tā)收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝整人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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