噩耗传来，原本(běn)还对张劲一(yī)年多之(zhī)前承诺的理财兑付方案抱有一线希(xī)望的投资人，瞬(shùn)间破防(fáng)。

　　本就股价不振且“披星戴帽”的*ST雪(xuě)发雪上加霜，股(gǔ)价(jià)接连(lián)跌停三天，截至5月(yuè)10日报收3.62元/股，总市(shì)值已不足(zú)20亿元。

　　二(èr)十年登顶(dǐng)世界500强

　　公开资料显示，雪松(sōng)控股的前(qián)身为1997年成(chéng)立的(de)君华(huá)集团，是一家主营房地产的企业(yè)，总部位于广州(zhōu)。

　　2007年，君华集(jí)团营收超过30亿元，被广东省委省政府评为广东省百强企业。张劲的野(yě)心也(yě)随之展露(lù)，逐步开(kāi)始涉猎包括(kuò)大(dà)宗商品、供应链(liàn)、化工产业、文旅等众(zhòng)多领域，收(shōu)购了包括(kuò)齐翔腾(téng)达、希努尔（即雪(xuě)松发(fā)展）等上市(shì)公(gōng)司(sī)大笔股权。

　　2015年(nián)8月，张(zhāng)劲(jìn)重(zhòng)组(zǔ)了公司的产业版图，雪松(sōng)控(kòng)股(gǔ)应(yīng)运而生，资产规模迅(xùn)速飙升。在张劲(jìn)的构想中(zhōng)，雪松(sōng)控股(gǔ)实(shí)现(xiàn)“三个万亿”目标也只(zhǐ)是手到擒来(lái)，即“万亿销售额、万亿资产、万亿市(shì)值”。

　　要知道，2015年整(zhěng)个(gè)雪松系的(de)营收规模也才593亿元。

　　据公司(sī)官(guān)网(wǎng)介绍，雪松控股致力于(yú)成为全(quán)球(qiú)领先的大宗商品综合(hé)性产业(yè)集团(tuán)，在全球(qiú)范围内积极拓展大宗商品产业链，聚焦(jiāo)大(dà)宗商品(pǐn)资源、供应链服务等核心领域(yù)，加(jiā)快推动(dòng)新(xīn)材(cái)料、新(xīn)技术创新突破(pò)，同时围(wéi)绕主业布局开展产业投(tóu)资及城市综合配套(tào)服务(wù)。

　　2018年，雪松控股凭借(jiè)独一无二的供(gōng)应链业务迅速提升资(zī)产(chǎn)规(guī)模(mó)，营收已经翻了好几倍(bèi)，超过2800亿(yì)元(yuán)，成功跻(jī)身“世界500强”，并在此后(hòu)连(lián)续四年登(dēng)榜。2019年(nián)，张劲被评为中国最具影响力的(de)50位商界领袖。

　　熟悉的(de)“理财兑付危机”

　　2020年1月(yuè)起，供应(yīng)链业务规模(mó)遇到“瓶颈”之后的雪(xuě)松控股，开始打着“供应(yīng)链金融”的旗子，以所谓的“应(yīng)收账款”为底(dǐ)层资产，假借各类金交所、产交所(suǒ)、伪金交所通道，超过350只违(wéi)规“理(lǐ)财产品”面向(xiàng)自(zì)然(rán)人发售。

　　根据雪松高管和(hé)投资者沟(gōu)通(tōng)时公布数据，雪松(sōng)方(fāng)面对外发(fā)行的理财产(chǎn)品存量规模大约在200亿(yì)元左右，涉及(jí)投(tóu)资人约8000人。

　　然而好景不长(zhǎng)，短短一年时间(jiān)，雪(xuě)松(sōng)信托(tuō)自2021年4月开始(shǐ)出现理财(cái)产(chǎn)品发生(shēng)大面积逾期。违约之(zhī)后，雪松(sōng)控股方面曾陆续发布多次口(kǒu)头(tóu)或书面兑付方案，均未(wèi)能实(shí)现。

　　东窗事(shì)发前(qián)夕，雪松(sōng)控股在2021年(nián)12月出具(jù)的(de)兑付计划(huà)显示，此(cǐ)前(qián)逾(yú)期产(chǎn)品(pǐn)的兑付自2022年(nián)1月(yuè)起陆续执行，最晚(wǎn)至(zhì)2023年(nián)6月完成。

　　例(lì)如(rú)2022年1月兑(duì)付(fù)2021年(nián)8月前到期的产品(pǐn)本金10％；2022年3月兑付2021年9月-12月到期的产(chǎn)品本金10％；2021年12月前(qián)到期的产(chǎn)品其余未(wèi)兑付本金自2022年(nián)6月(yuè)起分四次兑付（6月/9月/12月/2023年3月），兑付(fù)比例为10％/10％/20％/50％。

　　此外，雪松还将出台实物资产兑付补充(chōng)方案，供投资者(zhě)选择。

　　不过，连春节前夕(xī)的首次兑付都无法如约完(wán)成，终于点燃了投资人的怒火(huǒ)。

　　2022年除夕前夜(yè)，雪松控股发了一封落款(kuǎn)为(wèi)董事长(zhǎng)、实控人张劲(jìn)的致(zhì)歉信，称受各种(zhǒng)因素(sù)影响，资产处置及(jí)回款计划未(wèi)能按照预(yù)期方案落实，公(gōng)司外部协调资金的努力，也(yě)未(wèi)能取得(dé)实(shí)质性(xìng)效果，致使原本(běn)定应于当(dāng)月底(dǐ)完(wán)成(chéng)的兑付无法完成(chéng)。

　　不一样的“配方”

　　由于理财产品无法兑付而暴(bào)雷，这(zhè)与近(jìn)年来恒大等房(fáng)地产企(qǐ)业暴雷(léi)路径如出(chū)一辙。

　　但不同的是(shì)，两者的底层逻辑大相径庭，更加(jiā)令人无法接(jiē)受。

　　投(tóu)资人调查发现，这总规模(mó)200亿元、350余只理财产(chǎn)品背后，构筑的是一个庞大(dà)的融(róng)资网络，涉及企业数量高(gāo)达63家(jiā)，除了或明或(huò)暗的雪(xuě)松系公司，还有大(dà)量的(de)假央企、伪国(guó)企(qǐ)。而作为底层资产(chǎn)的应收账款，系建(jiàn)立在涉(shè)嫌虚假的“空转”贸易(yì)行为之上。

　　同时，深(shēn)交所(suǒ)也(yě)向(xiàng)雪松(sōng)系两家(jiā)上市公司雪(xuě)松(sōng)发展和齐翔腾达(dá)下发关注函，要(yào)求其核实媒体曝(pù)出的数十家(jiā)空壳(ké)公司(sī)是否为公司(sī)的(de)供应(yīng)商或客户，并说(shuō)明公司是(shì)否参与雪松信(xìn)托产品底层(céng)资(zī)产的应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)相关的供应链业务。

　　所谓“空转(zhuǎn)”贸易，即(jí)做假(jiǎ)账。换句话说，支撑这场供(gōng)应链金(jīn)融的底层资(zī)产(chǎn)原本就是雪松(sōng)系自导自演的一场戏。

　　雪松的供应链(liàn)业务相(xiāng)当大一部分原(yuán)本就是(shì)一场“融资性(xìng)贸易”，即(jí)通过在体系内的“闭环”不断空转交(jiāo)易量做大规模，继而获取更多融资，这与数年前大范围爆发的P2P骗局如出一辙。

　　要知道，就在几年前的2015年，全国范围内(nèi)出(chū)现(xiàn)大范(fàn)围股(gǔ)灾(zāi)时，张劲(jìn)曾在朋友圈里(lǐ)高调喊话(huà)。

　　“靠政府不如(rú)靠自己，公(gōng)司(sī)员(yuán)工如(rú)果有(yǒu)炒(chǎo)股(gǔ)做杠杆(gān)爆仓(cāng)危机的(de)，尽快向公司(sī)反映，公司提供现金支持。炒股严重影响(xiǎng)到个(gè)人生(shēng)活的，也可以和(hé)公司提出支援。”

　　也正是这段(duàn)话，瞬(shùn)间让打(dǎ)工人泪目，把这家名声不显的(de)企业(yè)名闻(wén)全国，张劲也(yě)被冠以“中国好(hǎo)老板(bǎn)”的名(míng)头。

　　谁能想到，几年前大家心(xīn)目中的“好老板(bǎn)”突然成了“老(lǎo)戏骨”，不仅(jǐn)自(zì)身难保，甚至(zhì)还是利用虚(xū)构的(de)资产来套取员(yuán)工钱财。

　　以至于2021年(nián)兑付危机爆发之时，雪松及(jí)张劲本人所(suǒ)做出(chū)的(de)承诺三番五次(cì)食言(yán)，依(yī)然有人表示愿意与(yǔ)其共度难关，直到(dào)日(rì)前公(gōng)安机关立案公告(gào)传来。

　　多人落网，资不(bù)抵债

　　需要指(zhǐ)出的是，警方通告中所(suǒ)披露的圆方投(tóu)资只(zhǐ)是雪松系金融(róng)业(yè)务的(de)经办公(gōng)司之(zhī)一。

　　有知情(qíng)人士(shì)向观(guān)察者网透露，由于涉案关联公司过多，不便(biàn)逐一(yī)列出，所以(yǐ)用“圆方投资(zī)等(děng)公司”指(zhǐ)代(dài)。

　　其表示(shì)，自2022年初至今(jīn)一年多，经侦部门对雪松(sōng)涉嫌非(fēi)法集资的调(diào)查早已在持(chí)续进行，对于张劲及其(qí)他多为雪松系高管(guǎn)的控制也早已开始(shǐ)。

　　从公安程(chéng)序上(shàng)来讲，通常公告(gào)披露此次对张劲采取刑(xíng)事强制措施(shī)，意味(wèi)着(zhe)基本案情已调查清楚(chǔ)，对于整(zhěng)个雪松(sōng)系公(gōng)司涉嫌非法吸(xī)收公众存款案进入“收网”状态(tài)。

　　从此前公开消息来看，雪松控股“失联”高管(guǎn)也远(yuǎn)不(bù)止(zhǐ)张劲一(yī)人(rén)。

　　4月12日，齐翔腾达公告(gào)称，公司工作人员(yuán)多次通过电(diàn)话、微信等方式(shì)与(yǔ)公司董事(shì)陈晖联系(xì)，均无法与其本人取得联系(xì)，也无(wú)法确定其失联的(de)具体原因。

　　而陈晖正(zhèng)是“雪松系”派驻(zhù)董事之一，其兼任雪松控股集(jí)团(tuán)、雪(xuě)松实业集团的董(dǒng)事，还在广州雪(xuě)松(sōng)文化旅游投资有限(xiàn)公司、广州(zhōu)市(shì)雪松(sōng)互联网小额贷款有限公司等(děng)数十家(jiā)公司担任董事、监事等职务(wù)。

　　亦有媒体报(bào)道(dào)称(chēng)，原雪(xuě)松控股(gǔ)副总裁(cái)、雪松控股(gǔ)二号人物林伟龙，以及曾在集(jí)团内主管资金的头(tóu)号人物谢少(shǎo)彬等人，也在半年前(qián)就(jiù)已经被(bèi)控制。

　　同时，整个雪松系(xì)的崩塌速度也与日(rì)俱增。

　　目前(qián)，雪松(sōng)发展由(yóu)于连年亏(kuī)损已经再次发布(bù)退(tuì)市风(fēng)险(xiǎn)提示。

　　另一(yī)家A股(gǔ)主要上市公司齐翔腾达，也在(zài)5月4日公告称，山东能(néng)源集团新材料公司要约收(shōu)购(gòu)实施完毕，本次要(yào)约收(shōu)购系山能(néng)新材料作为重整投资人通(tōng)过重整程序取(qǔ)得齐(qí)翔集团(tuán) 80％ 股权(quán)，进而间(jiān)接控制齐翔(xiáng)集团所持有的(de)上市公司 45.91％股份而触发，意(yì)味着齐翔腾达将易主山东国资。

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