分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对(duì)重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投(tóu)资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数(shù)较(jiào)多(duō)、与其他金融机(jī)构或者金融产品关(guān)联(lián)性较强，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和(hé)金融体系产生(shēng)重大(dà)不利(lì)影(yǐng)响的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条件的(de)，基金管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报(bào)告(gào)：基(jī)金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基(jī)金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规(guī)模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于(yú)规模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基(jī)金(jīn)，监管要求更加严(yán)格，基金(jīn)管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确风险防控(kòng)与(yǔ)处置机制。这(zhè)将促使基(jī)金公(gōng)司更(gèng)加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防(fáng)止风险过度集(jí)中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提(tí)升风控水平的前提(tí)下，引导高收(shōu)益(yì)产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的主动类(lèi)资(zī)管产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富管理(lǐ)行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的附加监(jiān)管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投(tóu)资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面的能力水平与重要(yào)货币市(shì)场基金管理规(guī)模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高(gāo)级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接(jiē)或者(zhě)间接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需要满足多(duō)项要求(qiú)。例如(rú)，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同(tóng)一商业(yè)银行发行的金(jīn)融工具占基金资产净值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单一投资者申(shēn)购申请后(hòu)导(dǎo错一个题就往阴里装一支笔)致(zhì)其持有份额超(chāo)过基金(jīn)总份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人(rén)每(měi)月从重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基(jī)金规模较(jiào)大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事(shì)件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为(wèi)了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力(lì)将进一步提(tí)升(shēng)，将有效防止出(chū)现2016年(nián)部(bù)分货币市场(chǎng)基(jī)金类似的(de)流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市(shì)场基金各类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会(huì)同相关市场主体共同制定(dìng)合理有效(xiào)的风险应对(duì)预(yù)案(àn)。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中国证监会备案，中国证监会(huì)对(duì)风(fēng)险(xiǎn)应对预案的(de)有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵头相关部(bù)门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关(guān)市(shì)场主体依据风险应对(duì)预(yù)案(àn)等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投资者(zhě)造成一(yī)定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投资者(zhě)造成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基(jī)金(jīn)规(guī)模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资者需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的(de)投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点(diǎn)。部(bù)分规模较(jiào)大的货币规模基金(jīn)如出现风险事(shì)件(jiàn)，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行(xíng错一个题就往阴里装一支笔)规定》提(tí)升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度(dù)将有(yǒu)提(tí)升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基金名录内，可(kě)能是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了(le)要求。

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