分析(xī)人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管(guǎn)理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了(le)更(gèng)为严格(gé)审事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼若反常必有刀,言不由衷定有鬼(shěn)慎(shèn)的(de)要求。

　　业内(nèi)人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投资(zī)者造成一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重要货币市场基(jī)金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强(qiáng)，如(rú)发生(shēng)重大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金满(mǎn)足下列任一条件的(de)，基金管(guǎn)理人应当在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国(guó)证监会报(bào)告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)数量连续(xù)20个交易(yì)日(rì)超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会(huì)认定的符合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度(dù)末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与处置机(jī)制。这将促使基(jī)金公司更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的(de)透明度(dù)和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产品收益(yì)率回(huí)落至与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落(luò)地(dì)，回归本源(yuán)的(de)主动类(lèi)资管产(chǎn)品(pǐn)迎来(lái)发展良机(jī)，财富管理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循(xún)长期稳健的经(jīng)营和(hé)投资(zī)理念，确(què)保自身投资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服(fú)务、风(fēng)险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应对等方面的(de)能(néng)力水平与重要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货币(bì)市(shì)场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等(děng)相关(guān)人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满足(zú)多(duō)项要(yào)求。例如，持有一(yī)家公(gōng)司发行的证券市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商业银行(xíng)发行的金融工具占基金资产净值的比(bǐ)例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受限资产的规(guī)模(mó)合计不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的(de) 5％；投资组合(hé)的(de)平均剩余期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有(yǒu)份(fèn)额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金(jīn)方(fāng)面(miàn)， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从(cóng)重要货币(bì)市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提(tí)的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分货币(bì)市场基金规模(mó)较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵(qiān)一发而(ér)动全(quán)身”的重要影响，当(dāng)出(chū)现风险事件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》无论是(shì)从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了(le)更高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基金防范流动性风险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有(yǒu)效防(fáng)止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分(fēn)货币(bì)市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案(àn)

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要货币市场基(jī)金各类风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的(de)风险应(yīng)对预(yù)案。风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预(yù)案应当报中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效(xiào)性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市场基金发生(shēng)重大风险的(de)，由中国证监(jiān)会牵头相关(guān)部门成立风(fēng)险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促基金管(guǎn)理人及(jí)相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案等对(duì)重要(yào)货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资(zī)者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会(huì)对部分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基(jī)金(jīn)规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品(pǐn)退出市(shì)场，投资者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资(zī)者。相对(duì)于其(qí)他资管产品，货币市场基(jī)金具有着(zhe)投资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特点。部分规(guī)模较大的(de)货币规模基(jī)金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的资产安(ān)全要求(qiú)，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来(lái)是(shì)否在公事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼布的重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计(jì)全市场货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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