随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次(cì)为易方(fāng)达(dá)安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度(dù)降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判(pàn)断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基本面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说zhì)一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局(jú)和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TM夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说T相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注(zhù)新技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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