用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十(shí)大股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领(lǐng)先(xiān)的(de)企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云(yún)平台(tái)、财务千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云(yún)平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司(sī)主要收(shōu)入来(lái)源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么(qián)仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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