用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季度(dù)业云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完(wán)全基(jī)于(yú)互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源(yuán)并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不(bù)足(zú)，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其在高端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股价(jià)上(shàng)，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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