一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式(zhāng)态(t含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式ài)势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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