财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和(hé)投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层(céng)投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间(jiān)没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二(èr)季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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