5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据对(duì)港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市场(chǎng)。

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