5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得(dé)市(shì)场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期具比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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