金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行要(yào)求(qiú)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在(zài)研(yán)究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开(kāi)展符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(zi)交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)或(huò)其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额(é)每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关规(guī)定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命寸(cùn)可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结(jié)算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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