美国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业(yè)务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参(cān)议(yì)院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破(pò)产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的(de)科(kē)技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行集中于财(cái)富(fù)管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临(lín)的(de)做空压(yā)力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国(guó)人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久(jiǔ)的(de)数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中(zhōng)度(dù)担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测(cè)量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高度(dù)担(dān)忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)事件有关。另外(wài)，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可(kě)能(néng)演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在于(yú)美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的(de)议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌(diē)的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一(yī)是此次宏观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是(shì)当(dāng)前原油基本面(miàn)状态(tài)要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高(gāo)的参(cān)考性。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖(mài)情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥(lì)青期(qī)货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气(qì)温(wēn)的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油(yóu)，短期(qī)供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景(jǐ使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思ng)下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压(yā)缩(suō)阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不(bù)再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向(xiàng)下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去(qù)化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏(pi使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思ān)高水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预(yù)期(qī)，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价(jià)差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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