财(cái)联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交(jiāo)易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的(de)原因之一(yī)是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清(qīng)库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有望逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的(de)情况看，一(yī)些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社(shè)记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对(duì)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及(jí)库(kù)存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到(dào)半年(nián)时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池(chí)行业(yè)仍(réng)然存在一些问题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格(gé)变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前(qián)中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来(lái)自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车(chē)销量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会(huì)有回(huí)涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化(huà)带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池(chí)回收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格(gé)林(lín)美(měi)、天奇(qí)股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回(huí)收(shōu)布局，来自(zì)终端(duān)材(cái)料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(d复活的作者是谁，复活的作者是谁iàn)池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车(chē)企，产业链各(gè)个环节的(de)价格(gé)以(yǐ)及供需变化(huà)也将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则(zé)认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下(xià)降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在(zài)价(jià)格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得(dé)更多市(shì)场份额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的(de)新公司，则(zé)面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它们(men)去年的(de)净(jìng)利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)中国最大的(de)新(xīn)能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司(sī)能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损。

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