一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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