金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别)中清(qīng)算的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规(guī)定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的(de)相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的(de)资金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用(yòng)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部(bù)门可(kě)以根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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