金融界4月27日消息(xī)  顶着“港(gǎng)股白(bái)酒第一(yī)股”光(guāng)环的珍酒李渡正式(shì)登陆(lù)港交所(suǒ)，尴(gān)尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市值就缩水超过60亿港(gǎng)元(yuán)，惨遭开门(mén)黑。

　　私募(mù)巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌上(shàng)交所后(hòu)，至(zhì)今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现资本(běn)上市的白(bái)酒股，目(mù)前(qián)西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意(yì)的是，不(bù)知道(dào)是(shì)出于何种考虑，此次(cì)珍酒李渡(dù)并没有引入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分(fēn)别(bié)是有着“华(huá)尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本(běn)分(fēn)别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日(rì)收盘价8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味着私募(mù)巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡(dù)是一(yī)家(jiā)致(zhì)力提供以酱香(xiāng)型为主的次高(gāo)端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李(lǐ)渡、湘(xiāng)窖(jiào)及开(kāi)口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型三(sān)大白酒品类。

　　招(zhāo)股书(shū)显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四(sì)大民营白酒公司(sī)，以及中国白酒行业中提供(gōng)三种香型白酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来(lái)看，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的增速在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于(yú)下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的(de)毛(máo)利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业毛(máo)利率也(yě)超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报(bào)显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡销售(shòu)及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公(gōng)司(sī)总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就砸(zá)了(le)15.77亿元。

合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线lt="60亿港元蒸发！珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡上市惨遭开门(mén)黑，私募巨头浮(fú)亏超22亿(yì)港元，发生了什么？">

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货正在(zài)逐步增加。报(bào)告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周(zhōu)转天(tiān)数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解(jiě)释称大部分(fēn)存货为基酒，但(dàn)仍然有不少(shǎo)针对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操(cāo)盘金六福(fú) 身价230亿元

　　低(dī)于行业的(de)毛利率和“豪横(héng)”的广告(gào)支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人(rén)吴向(xiàng)东(dōng)的操(cāo)盘(pán)手法密切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在外的“白(bái)酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的一个普通农村(cūn)家(jiā)庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学(xué)校毕业(yè)的(de)吴向(xiàng)东(dōng)，进入其(qí)姐夫(fū)傅军旗(qí)下新华联集团工作。此后四(sì)年(nián)，他升至新华联集团董事(shì)、董事局副主席(xí)。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗(qí)下川(chuān)酒王的代(dài)理权，仅一年就(jiù)将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量做到湖(hú)南第一。川酒王(wáng)热销之后(hòu)，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同(tóng)时(shí)，白酒市(shì)场竞争白热化，下游(yóu)经(jīng)销(xiāo)商的(de)日(rì)子越来越(yuè)难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这(zhè)是他(tā)在白(bái)酒(jiǔ)业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工(gōng)模(mó)式，随后，金六福在这(zhè)一年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年，中国(guó)男足合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线冲(chōng)进世界杯(bēi)，媒体(tǐ)将时任(rèn)男(nán)足主教练的米卢(lú)誉为神(shén)奇教(jiào)练和好运福(fú)星。深(shēn)谙营销的(de)吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象代(dài)言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告轰(hōng)炸(zhà)下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天能发出(chū)57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴(wú)向东(dōng)的操盘(pán)下(xià)，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西(xī)李渡，以及湖(hú)南知(zhī)名白酒品(pǐn)牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制(zhì)的金东集(jí)团(tuán)旗下共有华(huá)致酒行、华(huá)泽酒业集(jí)团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资(zī)三(sān)个产业板(bǎn)块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也(yě)一举(jǔ)成为湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布(bù)《2023胡(hú)润全(quán)球富豪榜》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿(yì)元(yuán)人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒(hán)意从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事长(zhǎng)王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入(rù)销量负(fù)增(zēng)长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增长的(de)内卷时代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年是(shì)行业的分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价(jià)-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫情场景中并没(méi)有太受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更(gèng)强的(de)动(dòng)力，仍(réng)然(rán)在低位徘徊，一二季(jì)度上市公司(sī)业绩会出现增速放缓和(hé)进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供需-库存(cún)周(zhōu)期看(kàn)趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供(gōng)需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在下(xià)降；二是(shì)名酒企业都在(zài)向下扩展(zhǎn)产品线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会(huì)产(chǎn)生矛(máo)盾(dùn)；三是名酒企业渠道重心(xīn)下(xià)移(yí)，和地方酒(jiǔ)企的渠(qú)道有(yǒu)矛盾。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年(nián)是(shì)1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其(qí)原(yuán)因在(zài)于(yú)城市化，大部分劳动人(rén)口(kǒu)从农村(cūn)转移(yí)到城市(shì)后，消费习惯变了，导(dǎo)致未来升级空间基数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一组各价(jià)格带白酒节(jié)前和节合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线后的(de)终端进(jìn)货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相(xiāng)关(guān)产品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次(cì)高端价(jià)格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

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