今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于(yú)基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基(jī)金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎(zěn)么没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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