当(dāng)前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)达成任何有益意(yì)见，自(zì)己和国(guó)会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期(qī)，每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在(zài)债务上限问(wèn)题(tí)上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超(chāo)过(guò)债务(wù)上限。美(měi)国财(cái)政部(bù)次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而(ér)，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相(xiāng)关议案(àn)在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多种削减开(kāi)支的(de)条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白(bái)宫在(zài)议(yì)案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削减支出和提(tí)高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再(zài)次(cì)警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机，美(měi)国监管机构的(de)第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之一。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险增(zēng)加，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户(hù)持有的(de)，这些客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎ每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办o)虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可(kě)能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济和安(ān)全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国(guó)会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历(lì)史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预(yù)计因(yīn)此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消息面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农(nóng)就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债(zhài)务(wù)上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据(jù)带来的美国经(jīng)济(jì)低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际(jì)原(yuán)油随之止跌(diē)回(huí)升。每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴(bā)西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周期(qī)，在(zài)业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库(kù)存带来的并(bìng)不算好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西(xī)亚(yà)出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于(yú)正常季(jì)节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的(de)产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的(de)累(lèi)库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的(de)节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初(chū)步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口(kǒu)月均30多(duō)万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么(me)油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的(de)变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息(xī)对大宗商(shāng)品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善(shàn)的(de)背(bèi)景下，油脂并(bìng)不(bù)具备(bèi)持(chí)续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布后可(kě)择(zé)机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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