关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认(rèn)为基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官(guān)员的(de)代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于(yú)2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他(tā)国(guó)家(jiā)和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为符(fú)合人民银(yín)行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。<佛系心态是什么意思/p>

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市(shì)场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的(de)第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油佛系心态是什么意思脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海(hǎi)外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地(dì)效应以及机(jī)构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来(lái)自于(yú)马来西(xī)亚(yà)国(guó)内消费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调(diào)查显示(shì)，全球第(dì)二(èr)大(dà)棕(zōng)榈油(yóu)生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个(gè)月以来最低(dī)水平(píng)，因(yīn)产量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的(de)最(zuì)低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产(chǎn)量(liàng)的季节(jié)性减(jiǎn)产以及(jí)印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的(de)餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但(dàn)由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处(chù)于历(lì)史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制(zhì)其消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对(duì)水平(píng)低是去库的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新(xīn)佛系心态是什么意思累库(kù)，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力(lì)明(míng)显恢(huī)复才有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是(shì)“宏观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国银(yín)行业的任何(hé)可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大(dà)幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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