关(guān)注市(shì)场热(rè)点消息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉(lā)德表示(shì)，决(jué)策者可能(néng)不得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀(zhàng)的(de)上(shàng)升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人(rén)民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)机(jī)构投资(zī)者打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(zhě)，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关(guān)于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别(bié)于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预(yù)期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下(xià)降，且产(chǎn)量(liàng)降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及(jí)菜油自(zì)身基本(běn)面供应增(zēng)加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季(jì)节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国(guó)内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的(de)主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的(de)结(jié)果。随着产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未(wèi)来(lái)产地的(de)累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业的(de)任何(hé)可(kě)能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独(dú)立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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