编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能(néng)是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在(zài)上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前(qián)冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源(yuán)产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一(yī)致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它(tā)们(men)就是中(zhōng)国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生结(jié)中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个席(xí)位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和(hé)医疗器(qì)械行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生(ruǎn)件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这(zhè)一(yī)思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定(dìng)性的(de)航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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