中国金融行业加(jiā)速对外开(kāi)放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商(shāng)2022年(nián)的(de)“成绩单”陆(lù)续公布：9家(jiā)外资(zī)控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年(nián)取得(dé)盈利(lì)，另外5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各(gè)家“洋券(quàn)商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券同期获批的野(yě)村东方国际证券(quàn)2022年亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有(yǒu)外资控股券商牌(pái)照(zhào)。其(qí)中(zhōng)，瑞信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商(shāng)面临的(de)“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词。而(ér)透视各(gè)家外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋、深入财富(fù)管(guǎn)理成(chéng)为其(qí)在中国展业的首(shǒu)要方向。

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　　9家外(wài)资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国内各(gè)家证券公司来说，除(chú)了面临(lín)行业“二八(bā)分化”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们的(de)市场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布(bù)各(gè)家券(quàn)商2022年年(nián)报(bào)/财务数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场行情、成立时间、牌照(zhào)资质等问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家出现亏(kuī)损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延(yán)续自成立以来的(de)亏损状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿(yì)元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外(wài)资股东增(zēng)持而成为外(wài)资控股(gǔ)券商的(de)汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和(hé)星(xīng)展证券均(jūn)于(yú)2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正式(shì)展业时间不长。星展证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业(yè)收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市(shì)场影(yǐng)响，证(zhèng)券行(xíng)业营业收入普(pǔ)遍下降，外资(zī)控股券商也难以幸免。且新(xīn)公司建设(shè)成(chéng)本、业(yè)务费(fèi)用、员工薪酬(chóu)等支出过高，在展业(yè)初期容易(yì)导(dǎo)致亏(kuī)损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商(shāng)相(xiāng)比，外资控股券商(shāng)仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投(tóu)行等(děng)传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其(qí)当年(nián)投行业务手(shǒu)续费(fèi)及佣(yōng)金净(jìng)收入(rù)为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营业(yè)支(zhī)出(chū)则有增无(wú)减，业(yè)务及管理费从上(shàng)年(nián)的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出(chū)现(xiàn)大(dà)额亏损。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也(yě)有“外来的和尚”念好了(le)中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现(xiàn)盈(yíng)利，分别为摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元(yuán)）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收(shōu)入8.84亿元，同比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共(gòng)有员工(gōng)210人(rén)，数(shù)量在行业(yè)内排名下游(yóu)，但(dàn)其业绩已(yǐ)跻(jī)身行业中游水平(píng)，而(ér)这只(zhǐ)是摩根大通证券展(zhǎn)业的(de)第三个完整会(huì)计年度(dù)。

　　公开(kāi)信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券表示，其证券(quàn)经纪业(yè)务团队成立已逾三(sān)年(nián)，2022年业务开展(zhǎn)和运作取得进(jìn)一(yī)步进(jìn)展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券充分利用全球化(huà)的平(píng)台(tái)优势(shì)，整合(hé)集团资(zī)源(yuán)，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照(zhào)的合格境外(wài)机构投资(zī)者，目标(biāo)客(kè)群机构投资(zī)者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年也取得了(le)较好的业绩表现：当期实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入11.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进入(rù)中国时间最早的一(yī)批合资券商之一(yī)，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受(shòu)让(ràng)两家内(nèi)资(zī)股东(dōng)分别持有的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共(gòng)有(yǒu)正式员(yuán)工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示(shì)，其在(zài)2021页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面2年完成了创业板(bǎn)注册制改革后(hòu)的(de)IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目(mù)，积极(jí)筹备并参(cān)与(yǔ)了(le)沪深交易所互联互通全球存(cún)托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合(hé)并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市(shì)场监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银(yín)发布(bù)一季报时表示(shì)，对瑞信的收购(gòu)交(jiāo)易预计在6月(yuè)底(dǐ)前完成。不言而喻的(de)是，集团层(céng)面的合并对两家外资控(kòng)股券商(shāng)在中国展业情况(kuàng)，也将造成一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对瑞信证(zhèng)券(quàn)出具了(le)带强调事项(xiàng)段(duàn)的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公(gōng)司之间达成协议(yì)和合并(bìng)计划(huà)，截(jié)止报告(gào)日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞(ruì)信(xìn)证券作(zuò)为瑞信(xìn)集团股(gǔ)份有(yǒu)限公司下属控股子公司，未(wèi)来(lái)的运营和财(cái)务业绩受到上述合并可能产生的影响亦(yì)不明确，该事(shì)项(xiàng)表明存在可(kě)能导致对公司持续(xù)经(jīng)营能力产生重大疑虑的(de)重(zhòng)大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为(wèi)成立(lì)于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系(xì)证监会修(xiū)订(dìng)《外商参股证券公司设立(lì)规则》后首(shǒu)家获(huò)批(pī)的(de)合资(zī)证券公(gōng)司。2020年(nián)4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正(zhèng)更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完(wán)成后(hòu)，瑞信(xìn)将(jiāng)全(quán)资持(chí)有瑞信(xìn)证(zhèng)券。但突(tū)如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股股东、实际控制人参(cān)股证券(quàn)公司的数量不得超过2家，其中控(kòng)制证券公司的(de)数量不得超过1家。在(zài)面临“一参一(yī)控”的限制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证券的牌照(zhào)或(huò)将面临“一去(qù)一留”的局1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透(tòu)视(shì)各(gè)家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各(gè)自(zì)资源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在(zài)中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如(rú)，野村东方国际(jì)证券表示，2022年(nián)其(qí)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进(jìn)的基础上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团(tuán)间跨(kuà)境业务(wù)联动(dòng)等(děng)多种业务模式，通过服(fú)务手段的增加及优化，为客户提(tí)供多维(wéi)度、一站式的综合性(xìng)金(jīn)融(róng)解(jiě)决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于(yú)“中国高端财富人群(qún)”，从产(chǎn)品配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨境合作(zuò)四个方(fāng)面入手，打造(zào)以产品为中心(xīn)的业务核心竞争力，持续为中国投资者提供具有野(yě)村(cūn)集(jí)团特(tè)色的高(gāo)质量财富管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在完成高盛(shèng)集(jí)团全资持股备案(àn)后，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年(nián)底(dǐ)与北京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受让北京高华(huá)的(de)所有(yǒu)业务(wù)。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核(hé)发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金(jīn)融(róng)产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华(huá)与北京高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将持续(xù)以资产配置为核心进(jìn)行新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋(fù)能部门为在岸客户(hù)提供(gōng)财(cái)富管理综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类(lèi)选择，开展境内私人财富管(guǎn)理(lǐ)平台未来战略(lüè)规划，并进(jìn)一步拓展境内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与此同时(shí)，高盛高华将持续推进(jìn)私募股权基(jī)金管(guǎn)理人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作，持续代销第三方金融(róng)产品(pǐn)并推进跨境投资新(xīn)产品的(de)研(yán)发，为客户提供(gōng)直接对(duì)接境外(wài)资本市场的机(jī)会(huì)。

　　另外，依托(tuō)于(yú)外(wài)资股东打(dǎ)造私人财富管理业(yè)务，这(zhè)在具备(bèi)外(wài)资(zī)银(yín)行(xíng)股东背景(jǐng)的券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年(nián)4月正式成立(lì)私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)部，负责公司高净(jìng)值个人客户(hù)综合财富管(guǎn)理业务的运(yùn)作。私(sī)人财富管理部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券为平台，依(yī)托汇丰(fēng)环(huán)球私人银(yín)行，致力为高净值和超高净值(zhí)客户(hù)及(jí)其家(jiā)族提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为(wèi)客户实现其(qí)投(tóu)资(zī)目标。

　　瑞银(yín)证券(quàn)则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资(zī)讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年重(zhòng)启深圳分(fēn)公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤(yuè)港澳大(dà)湾区的新政(zhèng)举措，致力于(yú)发(fā)展财富(fù)管理(lǐ)大湾区业(yè)务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持着为(wèi)客(kè)户进行(xíng)全方位资产配(pèi)置(zhì)和满足客户(hù)全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完善投资(zī)解决方(fāng)案和(hé)财富规(guī)划方面的(de)业(yè)务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上(shàng)架多支(zhī)产品为客户在同一策(cè)略下提供(gōng)差异化选择及多元(yuán)化的(de)投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国(guó)资(zī)本市场对外(wài)开(kāi)放的力度(dù)不断加大，各外资(zī)金融机构加(jiā)速了在境内设立控股券商的(de)进程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券(quàn)获批准设立，公司注册地为(wèi)北京市，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范围包括证(zhèng)券经纪、证券(quàn)自(zì)营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是首家新设的外商独资(zī)证券(quàn)公司。就监(jiān)管批(pī)复信息(xī)来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全(quán)资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国(guó)内的(de)外资控股(gǔ)券商数量(liàng)已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独(dú)资券(quàn)商。从数量(liàng)上(shàng)来看，外(wài)资控(kòng)股券商已成为(wèi)市场上不(bù)容忽视(shì)的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家(jiā)外资(zī)券商的设立申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监(jiān)会主席易会满等先(xiān)后在京会见美(měi)国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国东(dōng)方汇理、日(rì)本大和证券、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保(bǎo)险、意大利联合圣保(bǎo)罗银行(xíng)、美国景(jǐng)顺和高(gāo)盛等国(guó)际(jì)金融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负责人普遍表示，此(cǐ)次(cì)来华亲身感(gǎn)受(shòu)到中国(guó)经济的强大韧性(xìng)、潜力和(hé)活力(lì)，坚定看好中(zhōng)国经济和中(zhōng)国资本市场发展(zhǎn)前景。近年(nián)来中国资本市(shì)场对(duì)外开放稳步(bù)推进，为国(guó)际金融(róng)机(jī)构和全球(qiú)投资(zī)者带来(lái)了实实在(zài)在的机遇。各金融机构(gòu)高度重视中国市场，将继续与中国深(shēn)化合作，积极拓(tuò)展在华业务(wù)和投(tóu)资，期待(dài)实现互利共(gòng)赢。

　　面对(duì)来自外(wài)资(zī)券商(shāng)的市(shì)场竞争(zhēng)，国(guó)内券商(shāng)也纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，外资机构来华展业便利度(dù)不断(duàn)提升，经(jīng)营范围和监(jiān)管要求实现国民待(dài)遇，外资券(quàn)商、资产管(guǎn)理机构(gòu)等加速布(bù)局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券(quàn)公(gōng)司既带(dài)来了国际金融机构全面参(cān)与中国资本市(shì)场竞争所形(xíng)成的冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融机构(gòu)直接(jiē)合(hé)作(zuò)促进(jìn)业务发展、提(tí)升管理(lǐ)水平(píng)的(de)机遇。

　　西部证券也表示，当前证(zhèng)券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优势(shì)更趋明(míng)显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金融科技对行业(yè)发展理念的变革和重塑不断(duàn)深化，外资(zī)券商市(shì)场冲(chōng)击将逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证券行业(yè)竞(jìng)争新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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