昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧(jǐn胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货币政策(cè)观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的(de)准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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