今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)看来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参(cān)与其中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了望(wàng)尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利(lì)能(néng)力(lì)方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)与其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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