5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈(ché经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感n)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客户(hù)留存的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感p>

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融(róng)资(zī)需求有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利(lì)率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资(zī)金投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏(sū)的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银(yín)行自身经营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息(xī)差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期(qī)存(cún)款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前(qián)经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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