5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎ1km等于多少米 1km是不是1公里ng)股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时间，但1km等于多少米 1km是不是1公里大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。<1km等于多少米 1km是不是1公里/p>

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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