编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一季(jì)报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业(yè)配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要(yào)围绕智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和(hé)马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么受益(yì)于国民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调(diào)的(de)领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇(huì)川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产业(yè)趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的(de)新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么买卖推荐。）

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