财(cái)联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银行(xíng)和(hé)做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑次级(jí)债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常等(děng)于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间>

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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