财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，是(shì)人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(zhù)，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(dià保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次n)子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分(fēn)试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度我们对(duì)于(yú)电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的(de)时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于(yú)大模(mó)型的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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