“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后，美(měi)国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联(lián)储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院分析师(shī)徐(xú)颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐(nài)用品(pǐn)生产(chǎn)连(lián)续三个(gè)月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平(píng)基(jī)本是(shì)60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降(jiàng)温(wēn)，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国(guó)政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决定(dìng)进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团(tuán)的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油(yóu)部长(zhǎng)们(men)决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事(shì)，法国(guó)、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔(ěr)伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日(rì)在(zài)奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为(wèi)北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美(měi)国(guó)有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘(qiào)首等待(dài)新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期(qī)货价格(gé)回(huí)升。截(jié)至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开(kāi)的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与(yǔ)收储这(zhè)一传(chuán)闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对(duì)于全球来说，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国(guó)际(jì)政治格局(jú)中，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量(lià15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ng)来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是(shì)交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的(de)量其实(shí)占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需(xū)求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月(yuè)中旬(xún)全(quán)面开(kāi)割，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变好(hǎo)。但是(shì)由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较(jiào)为(wèi)充足(zú)，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟基本面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等(děng)负(fù)面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不(bù)行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价(jià)走势的主要因素，随着各(gè)产区开割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受(shòu)海外经济(jì)衰退和(hé)汽(qì)车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入(rù)国内(nèi)，对国内(nèi)现货端(duān)构成压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的(de)绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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