作(zuò)者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公(gōng)布了4月份的通胀数据：4月份居(jū)民消费价格(gé)同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价格(gé)同比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步(bù)之(zhī)遥，是否到了需要担(dān)心通缩(suō)的时候？我们认为“通(tōng)缩(suō)论”言(yán)过其实(shí)：一(yī)方面，今(jīn)年初以来核心CPI有所(suǒ)反弹，意(yì)味着(zhe)通缩压(yā)力(lì)正逐步缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一(yī)方面，4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也(yě)指(zhǐ)向当前经济仍在温和(hé)修复。下半年(nián)随着生(shēng)猪价格筑底(dǐ)回升、消(xiāo)费需(xū)求逐步回暖，物价水平有望回归正常水平(píng)，通缩和通胀均不构成(chéng)当(dāng)前(qián)主(zhǔ)要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回(huí)落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结(jié)构上看，食品项仍是主要拖(tuō)累，4月食(shí)品(pǐn)价格环比(bǐ)下降1％、非食(shí)品(pǐn)价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食(shí)品(pǐn)和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格(gé)续降，仍是(shì)主(zhǔ)要拖累(lèi)。受(shòu)受生(shēng)猪产能充足(zú)以及消费淡(dàn)季影响，猪(zhū)肉(ròu)价格环(huán)比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市，带(dài)动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出(chū)行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降(jiàng)价促销以(yǐ)及(jí)国内油价下(xià)降影响，交(jiāo)通工具及交通工具(jù)用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国(guó)内外市场需求(qiú)表现偏弱及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期(qī)高(gāo)基(jī)数的影(yǐng)响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别(bié)影(yǐng)响-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点。国(guó)内生产资料、生活资料价格环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱(ruò)

　　分(fēn)行业看，国际原油价格波动带动国(guó)内油煤加工、化(huà)学原料及制品相(xiāng)关行(xíng)业价格环(huán)比(bǐ)分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及(jí)预期影响，黑金(jīn)采(cǎi)选及冶炼、有色(sè)采(cǎi)选相关行业价格(gé)结束自(zì)去年底以来的强势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采(cǎi)选在产能继持续释放(fàng)、供给相对充(chōng)足的影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关(guān)注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为(wèi)，应(yīng)当理性看待物价数据，“通缩论”言过(guò)其(qí)实：一方(fāng)面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的(de)历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，但(dàn)今年初(chū)以(yǐ一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)来有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比回升(shēng)，环比走(zǒu)势(shì)均处于(yú)正常波动区(qū)间，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修(xiū)复。往(wǎng)前看，去(qù)年二、三季度(dù)受(shòu)疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或对(duì)今(jīn)年后续CPI同比读(dú)数持续(xù)造(zào)成扰动。我(wǒ)们认为，应更多关注(zhù)环比变动情(qíng)况以及核(hé)心CPI的走(zǒu)势。而随着(zhe)下(xià)半年生猪需求的回升(shēng)，以及(jí)中央猪肉收储工作的开(kāi)展，生猪价格有望筑底回升(shēng)，食品项对CPI的(de)拖累将有所缓解，下半年物价(jià)水平(píng)有望逐步回归(guī)至正常水平、整体将保持温和上涨态势(shì)，通缩和通胀均不构(gòu)成当(dāng)前经(jīng)济的主(zhǔ)要矛盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次