金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻(kè)。五一(yī)假期(qī)之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易(yì)所交易的白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关键(jiàn)的信息湮没(méi)在五一假期的(de)兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场(chǎng)关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的(de)白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)正在(zài)上(shàng)演最后的(de)末(mò)日(rì)疯(fēng)狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主力合(hé)约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始一(yī)路(lù)狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年一次的白糖周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这(zhè)种周期的(de)原因与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周期有关(guān)，一般甘(gān)蔗的(de)每三(sān)年一(yī)个(gè)种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期(qī)已(yǐ)经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价(jià)格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对(duì)比来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经创下2018年以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白糖供(gōng)给方面(miàn)，减产是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的(de)全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区(qū))糖(táng)厂已(yǐ)全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南(nán)地区(qū)外，广(guǎng)西等主产区陆续(xù)收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖产量约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约80万(wàn)吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估(gū)算供需(xū)缺(quē)口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖(táng)料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增长缓慢且有限(xiàn)，我国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量整体(tǐ)保(bǎo)持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国(guó)内(nèi)食糖消费(fèi)量(liàng)每年在(zài)1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费日报报道(dào)，联合(hé)国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布(bù)的报告显示，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的(de)世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖价(jià)格指数(shù)4月(yuè)环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟(méng)、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯(sī)坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食(shí)糖(táng)产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴(bā)西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量(liàng)占全(quán)球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作(zuò)为全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出口限制(zhì)，世(shì)界各(gè)地的糖价可能会进一(yī)步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业(yè)年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖主力合(hé)约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是(shì)继(jì)续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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