在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价(jià)格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资(zī)本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公司治(zhì)理监(jiān)督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　毁掉一个老师最好的办法ong>创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日(r毁掉一个老师最好的办法ì)净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的(de)是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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