周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人等短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台(tái)。

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