30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然之(zhī)间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债(zhài)，*ST搜(sōu)特的可转债(zhài)搜(sōu)特转(zhuǎn)债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未有(yǒu)过如此低价可转债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认(rèn)为，资(zī)金开始担(dān)心退市和违(wéi)约风险(xiǎn)，纷纷出(chū)逃(táo)。

　　A股市场今(jīn)天(tiān)也继续不乐观(guān)，自周(zhōu)二盘中冲高到(dào)3400点跳水(shuǐ)之后，市场持续回落(luò)，上(shàng)证指数今天又(yòu)跌(diē)超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和多数板块下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下(xià)跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一日有所缩量。

　　行业(yè)板(bǎn)块方面，此(cǐ)前最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大跌(diē)超4％，互联网、建筑、有色(sè)等也跌(diē)超3％；纺织服(fú)装、电力(lì)、旅(lǚ)游等行业逆势(shì)飘红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北(běi)上资(zī)金却是逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面(miàn)临退市

　　带崩整(zhěng)个(gè)低价转债(zhài)市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今(jīn)年5月一下被打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾(dùn)转债(zhài)被告知要退(tuì)市，打破了(le)30年来的(de)可转债没有出(chū)现正股(gǔ)和转(zhuǎn)债(zhài)退市的历(lì)史。接着没几天(tiān)，*ST搜(sōu)特锁定(dìng)面(miàn)值退市(shì)，搜(sōu)特转债持续暴(bào)跌，第2只打破(pò)历(lì)史来(lái)得(dé)太(tài)快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交易(yì)。

　　退市危机(jī)之下(xià)，搜特(tè)转债今日再(zài)度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨(zuó)日搜(sōu)特转债(zhài)已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面值(zhí)100元的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)的正股*ST搜特还(hái)在一字(zì)跌停，最新收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已没(méi)什么悬念(niàn)。

　　接连的退(tuì)市情形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带崩了整个低(dī)价转债，过(guò)去的双低(dī)策略似乎也不再奏(zòu)效。思创转债暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又涌现大(dà)批价格跌破100元的低价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前市场还(hái)在关(guān)注(zhù)“消灭”100元以下可转债，一度没有(yǒu)转(zhuǎn)债(zhài)价格(gé)低(dī)于100元。如今是多只接连(lián)闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破(pò)3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券商、银(yín)行(xíng)等金融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然(rán)后(hòu)持续下行，今日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持续(xù)走(zǒu)低。

　　有分析(xī)表示，近期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策(cè)略点评(píng)表示，4月新(xīn)增(zēng)社融、新增信贷、M2同比均(jūn)低(dī)于Wind一致(zhì)预期，一季度(dù)冲量明显(xiǎn)+票(piào)据利率下行，数据(jù)走弱在(zài)方向上(shàng)不超预期，但幅度较预期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居(jū)民中长贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走弱，单月新增创历(lì)史新低(dī)，与地产(chǎn)销(xiāo)售回踩匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数效应外(wài)，主(zhǔ)因C端(duān)新(xīn)增存款转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在修复→全(quán)A非(fēi)金融企业盈利全年或(huò)拾级而(ér)上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业(yè)库存及产能(néng)周期位置看(kàn)，弹性或有限。金融数据再(zài)次印证复苏(sū)成色需巩(gǒng)固，或提升政策(cè)加码“恢复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也(yě)表(biǎo)示(shì)，后续来看市场回落空(kōng)间有限(xiàn)：

　　第一、4月出(chū)口仍超预期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于市场(chǎng)预期(qī)，除(chú)基数效应外，欧(ōu)美的(de)韧性与(yǔ)东盟相(xiāng)对(duì)强劲的需求均(jūn)支撑了外(wài)需，内需同样(yàng)在(zài)修复下市场分子(zi)端边际(jì)向好。

　　第(dì)二、国内外(wài)流动性(xìng)仍然偏好。国(guó)内看(kàn)，4月政治局会议仍(réng)然强调稳增长，应对弱(ruò)复苏下流动(dòng)性大(dà)概率仍(réng)然维持宽松，同(tóng)样仍可能(néng)有增量政(zhèng)策出(chū)台，对(duì)市场均是呵(hē)护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本(běn)轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区(qū)域银(yín)行风(fēng)险隐患同时通胀仍在下行(xíng)下(xià)，后续海外(wài)流(liú)动性难更紧，外资对国(guó)内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部(bù)的分化，热门板块交易性的(de)波动是指(zhǐ)数调整主因，但在内需修复、外需韧性(xìng)，且国内政策呵(hē)护延续、外资流(liú)出压力不大下市(shì)场(chǎng)无大风险，震荡修复(fù)延(yán)续。

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