国(guó)内“五一”假期来了，但海外(wài)市场风险(xiǎn)依旧不(bù)容忽视。在美国多项重(zhòng)要经济数(shù)据出炉后，美联储(chǔ)也将召开(kāi你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的)5月议息会议(yì)，市场普遍预期将继(jì)续加息(xī)25BP。在利(lì)好利(lì)空消息交织下，节后市场走势将(jiāng)如(rú)何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多(duō)次触发(fā)停(tíng)牌，原因(yīn)是达成救助协议以维持该银行(xíng)运(yùn)营(yíng)的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银行很有可能会(huì)被(bèi)美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美(měi)媒报道，自(zì)美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行公布其第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后(hòu)，该(gāi)银行股(gǔ)价(jià)在接下来的两天(tiān)内(nèi)下跌(diē)超(chāo)过60％，创下历(lì)史(shǐ)新低。目前包括来自美国(guó)联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和美(měi)联储的官员(yuán)正在(zài)与其他银行进(jìn)行协(xié)调(diào)会议，为(wèi)第一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联(lián)储反(fǎn)省(shěng)硅谷银行倒(dào)闭，寻求大(dà)范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的(de)内部审查(chá)报告中，美(měi)联储承(chéng)认，对于上月(yuè)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的倒闭案(àn)，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既(jì)源于(yú)该(gāi)行自(zì)身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和美联(lián)储的审查督导行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查员(yuán)未能采取有力行动解决硅谷银(yín)行越来越(yuè)多的问(wèn)题。美联储(chǔ)负责金(jīn)融业(yè)监管(guǎn)的(de)副主席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加，该行(xíng)变(biàn)得有多么(me)不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证该(gāi)行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭(bì)有四大成因，其中三点都和美(měi)联(lián)储监(jiān)管不力(lì)有关。他说(shuō)，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普执政时(shí)的金融业改革普(pǔ)遍放(fàng)松了对中等银(yín)行的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似(shì)乎导致联(lián)储(chǔ)的监管变得(dé)更宽松。这些变化体现在(zài)降低(dī)标准、增加复(fù)杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的(de)监(jiān)管。

　　美(měi)联储(chǔ)认为(wèi)，其(qí)银(yín)行业审查(chá)员已(yǐ)经确定了硅谷银行存(cún)在(zài)导致其(qí)倒(dào)闭的一大问题——利率相关风险，但美(měi)联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积过多的(de)证(zhèng)据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机(jī)构的公开审查报(bào)告(gào)或警(jǐng)告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称(chēng)，随(suí)着硅谷银(yín)行(xíng)壮大，近些年美(měi)联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年来一直突破(pò)内部风险(xiǎn)限(xiàn)制，其(qí)采用的流(liú)动(dòng)性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳定，其(qí)利率(lǜ)相关(guān)风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审(shěn)查，适(shì)用于资(zī)产超过千亿美元银(yín)行的一系列规定，包括压力(lì)测试和流(liú)动性要(yào)求，将重新评估，怎(zěn)样监督和监管一家(jiā)银行对利率流动(dòng)性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭表明，需(xū)要(yào)对范围更广(guǎng)泛的银(yín)行强(qiáng)化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围的(de)银行适用(yòng)标准(zhǔn)和的流动性(xìng)规定(dìng)。他(tā)呼吁(xū)，重新评估，对(duì)于超过(guò)25万美元联邦保险上限的银行存款，监(jiān)管方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储(chǔ)应(yīng)要求(qiú)更广泛(fàn)的银行考虑到(dào)可(kě)出售证券的未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便让银行(xíng)的资本要(yào)求更好地匹配(pèi)其财(cái)务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本(běn)规(guī)划(huà)和风(fēng)险管(guǎn)理不(bù)足的公司，美(měi)联储可能增加资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或高管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达州你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美(měi)国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华(huá)达(dá)州重大灾难声(shēng)明(míng)，他下令为(wèi)3月(yuè)8日至(zhì)3月19日期间受冬(dōng)季风暴(bào)影响的(de)地(dì)区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜(bài)登(dēng)还(hái)于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里达(dá)州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日(rì)至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供(gōng)联邦(bāng)援助(zhù)。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担的基础上提供给州政府和符(fú)合(hé)条件的地方(fāng)政府以及某些私(sī)人(rén)非营利(lì)组(zǔ)织(zhī)，用于受灾害影(yǐng)响地区的应急和修(xiū)复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜(yí)达(dá)成原则(zé)性协议

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，当地时(shí)间28日，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行(xíng)副主席(xí)东(dōng)布罗(luó)夫(fū)斯基斯对(duì)外宣布，欧委(wěi)会已与(yǔ)保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基(jī)斯表示，欧(ōu)盟(méng)已采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌克兰(lán)农民的担忧(yōu)。具体措施包括推动波兰、斯洛伐(fá)克(kè)、保加利亚等国(guó)撤回针对(duì)乌农产品(pǐn)的单(dān)边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产(chǎn)品实(shí)施保(bǎo)障措施。为5个(gè)受影响的(de)成(chéng)员国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧(ōu)盟通道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布(bù)的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数同比上(shàng)升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数(shù)环比上(shàng)涨0.3％，与市场预(yù)期及(jí)前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数是(shì)美联储(chǔ)青(qīng)睐的(de)通胀指标(biāo)之一。此次公布的数(shù)据再度印证了美国通胀的居高不(bù)下，这加大了美(měi)联(lián)储5月再次加息的可能(néng)性。报告公布后(hòu)，美国(guó)短期利率期货(huò)小幅下跌，反(fǎn)映出5月(yuè)份(fèn)加息25BP的可能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美国商务部公布的一季(jì)度(dù)美国宏观经济(jì)数(shù)据显示，美国一季度(dù)GDP同(tóng)比仅增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的一季度核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化环比初(chū)值升至4.9％，超出(chū)市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨(chén)向期货(huò)日报记者表示，上述数据(jù)显(xiǎn)示出美国经济(jì)放(fàng)缓但通胀水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年(nián)四季度0.9％的(de)增速出现明显回暖，显示出美(měi)国经(jīng)济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数(shù)据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对于美国(guó)经济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效(xiào)应持(chí)续存在，金融(róng)不稳定(dìng)叠加经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱了(le)美联储货币政策的紧缩预(yù)期(qī)，同时增(zēng)加了下半年美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的预期。”中信建投期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师罗亮(liàng)认为。

　　不(bù)过，他也表示，由(yóu)于反映核心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通(tōng)胀数(shù)据持续(xù)上(shàng)升，再加(jiā)上周(zhōu)五晚间公布的(de)3月核(hé)心(xīn)PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此美联储5月份加息基本(běn)不存(cún)在悬念，此次(cì)GDP数据(jù)更多影响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏观贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前美联(lián)储货币政策面临抑(yì)制通(tōng)胀以及宏(hóng)观(guān)审慎两难的抉择。随(suí)着此前(qián)银行(xíng)业危机的爆发以及一季度经济的回(huí)落，美国当前经济的(de)脆(cuì)弱性以及(jí)下行压力已经持续增加(jiā)，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期(qī)，显示出核(hé)心(xīn)通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来说(shuō)，这意味着进行政策选择时(shí)不得不(bù)更加慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)大概率将会保持(chí)加息(xī)25BP的(de)节(jié)奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更(gèng)加注(zhù)重安抚市(shì)场情绪，强调对宏观风险的把(bǎ)控(kòng)，且对未来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为(wèi)，目(mù)前市场已经对美(měi)联储5月(yuè)加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新点阵(zhèn)图和经济展(zhǎn)望公(gōng)布(bù)，因(yīn)此(cǐ)会议(yì)重点(diǎn)在(zài)于利率决议声明及(jí)鲍威尔的(de)会后发言两方面(miàn)。其(qí)中，在决议声明方面(miàn)，可(kě)重点观(guān)察措(cuò)辞调(diào)整变化情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗示。而在会(huì)后的(de)新(xīn)闻(wén)发布会上，需要重点(diǎn)关(guān)注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行业危机引发(fā)的信(xìn)贷收(shōu)缩等方面的观点论(lùn)述。特别(bié)是如(rú)果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论(lùn)对于商品市场还是权益市场而言，均构成短(duǎn)期(qī)提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关注三(sān)个方面(miàn)：一是(shì)考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联储是否会透露其(qí)愿意容忍更高水平的通(tōng)胀；二是美(měi)联储对(duì)于目前金融(róng)以及(jí)经济风(fēng)险(xiǎn)的判断(duàn)，到底是短(duǎn)期风险还是长期风险(xiǎn)；三(sān)是美联储(chǔ)未来的货币政(zhèng)策(cè)预期，比(bǐ)如是否透露下半年将(jiāng)降息(xī)或(huò)者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联(lián)储(chǔ)依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继续回(huí)调，美债(zhài)利率曲(qū)线会加深倒(dào)挂(guà)的(de)程度，对市(shì)场而言偏负(fù)面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数预(yù)计显著下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示(shì)，由于当(dāng)前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为(wèi)充分(fēn)，预计(jì)加(jiā)息结果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对(duì)于6月(yuè)及以后偏鹰的政(zhèng)策预期交易依旧(jiù)不足。因此，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关注(zhù)美联储(chǔ)声(shēng)明以及(jí)鲍威尔在记者会上对未来政策路径的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾向，则市场或将面临较大的(de)冲击，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产有意外下(xià)跌(diē)的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场(chǎng)面临(lín)涨跌两(liǎng)难(nán)局面

　　近期美元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对(duì)于美联储(chǔ)货币政策迅速转向的(de)乐观预期出现一(yī)定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市场(chǎng)在利多(duō)、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储(chǔ)加(jiā)息临近(jìn)尾声，对贵(guì)金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时(shí)，美(měi)国经济前(qián)景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以(yǐ)及(jí)银行业(yè)风险事件余波反(fǎn)复，不断激发市场避险情绪(xù)。从(cóng)更为(wèi)宏观的角(jiǎo)度来看(kàn)，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各(gè)国央行强化黄金(jīn)资产储备功(gōng)能(néng)，使得(dé)央行“购金(jīn)潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种种(zhǒng)因素均对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格形成支撑。

　　而利空(kōng)因(yīn)素主要是，市场和美(měi)联储(chǔ)对(duì)于后续货币政策之(zhī)间(jiān)的预期(qī)差，以及(jí)美国经(jīng)济(jì)层面的(de)韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽管(guǎn)过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新(xīn)增非农就业人数还是失业率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及(jí)美(měi)联储货币政策转向的阈值区(qū)间，这极有可能(néng)造成通胀回归(guī)波(bō)折(zhé)反(fǎn)复，进而(ér)引发美联储(chǔ)货币政策(cè)前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会议落地(dì)后的(de)一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需(xū)在更多数据指引以及银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后，再相(xiāng)机(jī)作(zuò)出政策调整，而在此之前预(yù)计仍(réng)会延续当(dāng)前“走(zǒu)一(yī)步看一步(bù)”的决(jué)策思(sī)路。而市场(chǎng)对于年内降息的乐观预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰(shuāi)退，二是全球贸易结(jié)算体系下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格(gé)主要(yào)锚定的是(shì)美债实际利率(lǜ)的变化，但是(shì)最近这种联(lián)系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化(huà)使得贵金属获得了(le)越来(lái)越多的金融(róng)溢价。”整(zhěng)体来看，他认为(wèi)目前贵(guì)金属多头驱(qū)动的逻辑还(hái)没结(jié)束，且近(jìn)期(qī)的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度(dù)的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行(xíng)以及欧(ōu)美银行(xíng)业风险带来的避险情绪对(duì)贵金属价格仍有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，但边际(jì)减弱；另一(yī)方面，美(měi)国(guó)通胀高位带(dài)来的(de)加(jiā)息预测，未能对贵(guì)金属形成(chéng)有力的回落(luò)压力。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计(jì)贵金属市场整体仍以高位(wèi)振荡为(wèi)主，在(zài)基准假设下，贵金属交(jiāo)易主线(xiàn)将回归通胀逻(luó)辑。他认(rèn)为，当前(qián)市场对于美联储降(jiàng)息的预(yù)期仍(réng)大(dà)幅(fú)领先美联(lián)储的官方(fāng)预期，预计在高通胀(zhàng)压力下(xià)，市场对降息预期的修正或将(jiāng)带来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开启，还(hái)须(xū)警惕海外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同(tóng)时基本面因素也多空交织，海外(wài)市场(chǎng)容(róng)易(yì)出现巨幅波(bō)动。同(tóng)时，国内“五一”假期(qī)结束后(hòu)，市场(chǎng)将直面美联(lián)储5月利率(lǜ)决议落地，他预计美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越(yuè)5月美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会议等(děng)重(zhòng)要事件(jiàn)，加之银行业危机(jī)及债(zhài)务(wù)上限问题悬而未决，投资者要防止过(guò)分押注引发的风(fēng)险。假期后(hòu)可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局多(duō)单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国(guó)内“五一”假期恰(qià)逢海(hǎi)外(wài)美联储会议这一(yī)关键(jiàn)时间(jiān)节点，投资者若保留头寸过(guò)节(jié)，则要保(bǎo)持头寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎来更加明确的方向(xiàng)性(xìng)行情，可根据美联储(chǔ)议(yì)息会议给出(chū)的指引，对(duì)贵金属(shǔ)进行(xíng)相应布局。

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