近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军)次通关，并于4月晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(yuè)进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加速回(huí)落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水平(píng)，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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