在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共(gòng)有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过程(c陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文héng)，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉(shè)及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回升(shēng)的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续(xù)关(guān)注资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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