“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业(yè)中非耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会(huì)引发市场和(hé)官方(fāng)的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资(zī)增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减产，不(bù)过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年(nián)底前自(zì)行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会(huì)上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期(qī)间表(biǎo)示，德(dé)国不(bù)认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的(de)美国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的(de)数据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力(lì)合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(y敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ún)南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国(guó)计民生(shēng)、国(guó)防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相(xiāng)对于整个(gè)天然(rán)橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年(nián)交割(gē)品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的(de)进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是(shì)引发(fā)行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存(cún)压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤(yóu)其是(shì)下游需(xū)求分(fēn)歧较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还(hái)是不(bù)错的(de)，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内需求不(bù)行，但是其(qí)实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍(réng)然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的(de)情敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的(de)因素主要(yào)在需(xū)求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交易(yì)预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏(sū)不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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