4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　十公分有多长 10厘米就是10公分吗src="http://getimg.jrj.com.cn/ima十公分有多长 10厘米就是10公分吗ges/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减十公分有多长 10厘米就是10公分吗(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人(rén)士对(duì)新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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